飞鹤再发澄清公告，回应杀人鲸资本7大做空疑问
新京报讯（记者郭铁）7月9日早上，中国飞鹤针对BlueOrcaCapital（杀人鲸资本）沽空报告发布澄清公告，对第三方物流公司收入确认、是否夸大收入、实际运营费用是否高出数十亿美元等7个关键问题进行了详细回应。
瑞信达物流公司是否为独立第三方？
杀人鲸资本：飞鹤在将产品交付给其物流供应商时确认了收入，这些物流供应商一直坚称是独立第三方。但我们调查显示，飞鹤主要物流公司是由公司内部员工运营的，且该公司声称运输其飞鹤大部分产品。
中国飞鹤：瑞信达物流有限公司是公司物流供应商之一，该公司2017年—2019年向飞鹤提供物流服务占公司物流总费用的比例分别为29.0%、22.6%、19.2%。公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入，由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨，因而不会确认收入。根据 *** 息，屈东持有瑞信达100%股权，解德河为瑞信达的执行董事兼总经理。飞鹤确认，屈东、解德河及瑞信达均为本公司的独立第三方。
行业数据是否反映飞鹤夸大收入？
杀人鲸资本：尼尔森和商务部的数据显示，飞鹤夸大了收入。追踪中国零售销售情况的两个独立可信的数据集显示，飞鹤的收入远低于该公司宣称的水平。尽管数据集是独立 *** 的，但尼尔森的数据和商务部的数据都表明，飞鹤在2018-2019年的实际收入比该公司报告的少49%。
中国飞鹤：本公司认为尼尔森统计的数据未必能全面反映本公司的实际运营情况，飞鹤也未向中国商务部申报过运营数据。在2017年上市申请文件及2019年招股章程中，沙利文估计的中国婴幼儿配方奶粉市场于2014—2016年的零售价值有所不同，主要是由于中国国家统计局的数据统计口径于2017年之后发生了变化。婴儿配方奶粉产量数据来自国家统计局数据及中国奶业协会访谈，婴儿配方奶粉进口量及出口量数据来自中国海关总署。
运营费用实际高出数十亿美元？
杀人鲸资本：多个独立数据显示，飞鹤的运营成本比该公司在备案文件中承认的高出数十亿美元。这些未披露的费用表明飞鹤的利润比它声称的要低得多。
中国飞鹤：截至2019年6月30日，集团共计拥有5422名 *** 员工。沽空报告中所称的50000多名人员应该是包含了经销商和终端零售店的所有市场服务人员所得出的数字。2019年，飞鹤减少了央视一套的广告投放时间，增加了央视其他频道的投放时间，且综合利用各种媒体和渠道进行广告宣传。因此，电视广告费用不应被作为计算本集团整体广告费用的基础，集团在与广告服务供应商的谈判中具备较强的议价能力，可以有效控制广告成本。
飞鹤子公司虚报税收？
杀人鲸资本：在飞鹤IPO 8天后，GMT研究公司发了一份做空报告。飞鹤反驳这份报告的主要论点是，其财务状况值得信赖，因为其子公司在2018—2019年缴纳了数十亿人民币的税款。飞鹤所谓的部分税款是来自其子公司飞鹤泰来公司，问题在于泰来工厂仍在建设中，在往绩记录期间未生产任何产品。
中国飞鹤：虽然飞鹤（泰来）乳品有限公司尚在建设中，但该公司自2016年成立后即开始进行贸易活动（即销售本集团的产品），并由此产生收入及税项。
夸大数十亿美元资本支出？
杀人鲸资本：证据表明，飞鹤夸大了数十亿美元的资本支出，在某些情况下，该公司正在进行的设施扩建项目已经在其IPO之前完成。
中国飞鹤：克东工厂包装处理能力的扩展于2018年底完成，而招股章程中披露的克东工厂扩展是指配方乳粉智能化生产能力的扩展。招股章程中披露的本公司金斯顿工厂估计资本开支总额约为330.0百万加元，而Graham集团仅承担了金斯顿工厂主体工程的基础设施建设，仅为上述资本开支总额的一部分。吉林工厂于2020年5月通过 *** 验收，正在申请办理婴幼儿配方奶粉生产许可证。截至2020年6月30日，吉林工厂已发生约3.56亿元的开支。
5家子公司在IPO时没有审计？
杀人鲸资本：飞鹤在中国的7家从事奶粉销售的子公司中，有5家在准备IPO时没有接受任何公司的审计，但它们对飞鹤财务披露的完整性至关重要。审计飞鹤关键销售子公司的不是安永)，而是一家声誉有问题的位于黑龙江当地的会计师事务所。
中国飞鹤：招股章程附录一中本集团的历史财务资料均经过独立核数师安永审计，且安永已对本集团的会计师报告出具无保留意见。于上市之后，安永继续作为本公司独立核数师对本集团的2019年合併财务报表进行审计。
飞鹤董事长冷友斌为原生态牧业实控人？
杀人鲸资本：飞鹤78-96%的鲜奶产自原生态牧业，后者最初由飞鹤董事长所有，如今飞鹤声称原生态牧业不再是关联方。但飞鹤董事长冷友斌曾表示，他不仅管理着飞鹤，还是原生态牧业的实际控制人。
中国飞鹤：有关本集团与原生牧业之间的关系，请参见招股章程红的风险因素及业务章节。飞鹤在招股书中表示，原生态牧业是飞鹤的独立第三方。
新京报记者 郭铁
编辑 祝凤岚 校对 陈荻雁
儿童奶粉成母婴业盈利法宝，“长高”“护眼”功能化宣称引质疑
近期雀巢推出超高端儿童奶粉，继续加码4段奶粉市场。据奶粉渠道商反映，在新生儿出生率下降、婴幼儿奶粉大盘萎缩的背景下，儿童奶粉已变身母婴渠道盈利法宝，占奶粉产品整体营收比重不低于20%，个别门店销量增速超过60%。
相比婴幼儿奶粉，儿童奶粉有较高的毛利率，成为品牌方、渠道商推广的动力。不过，伴随“长高”“护眼”“益智”等功能配方成为热门概念，儿童奶粉产品价格带逐渐走高，部分产品单罐售价高达三四百元，直逼高端、超高端婴幼儿配方奶粉价格，但其配方科学性有待考量。
业内认为，尽管儿童奶粉增速较快，但市场渗透率仍较中老年奶粉有很大差距，市场潜力巨大的同时亟待监管补位。
儿童奶粉成盈利法宝
雀巢近期针对6岁—15岁人群推出超高端学生奶粉。据雀巢大中华区高级副总裁、奶品业务负责人王雷介绍，学生奶粉是雀巢成人奶粉品类中的重要组成部分，在雀巢内部有超过1.5倍的增长。
学生奶粉对应的是3岁以上学龄段儿童及青少年，也有不少品牌将其称作“4段奶粉”。中金公司研报指出，4段奶粉受众群体广，较液奶添加了更多营养元素，但目前渗透率仅有10%左右，主因系婴幼儿进入儿童时期乳制品摄入由奶粉转向牛奶。伴随需求渗透率提升及供给端持续教育，未来4段奶粉行业规模仍有较好的增长空间。
据尼尔森及凯度数据，2020年、2021年，4段奶粉销售额分别同比增长约34%、23.4%，尤其在疫情期间，销售额出现较为明显的高峰，有50%的消费者表示打算或已购买4段奶粉。此外，儿童奶粉也吸引众多品牌入局，加速4段产品创新，增大品牌“惯性”，延长配方奶粉“生命线”。
“儿童奶粉销量不错，每年都在增长。”湖南“爸爸爱”母婴连锁创始人唐利告诉新京报记者，“原来食用婴幼儿奶粉的孩子长大了，家长希望延续配方营养，因此儿童奶粉有一定消费基础。”尽管儿童奶粉整体市场盘子较小，但单罐毛利率可达到20%—25%，而婴幼儿奶粉毛利率仅有10%—15%，因此儿童奶粉已经成为母婴门店提升利润的一个利器。
据唐利掌握的行业数据，目前一个母婴门店上架的婴幼儿奶粉产品在15个左右，儿童奶粉数量则可达到15个到20个，在门店奶粉整体收入占比不低于20%，更高的可占到30%—40%。2022年，其母婴连锁卖的儿童奶粉销量增长了60%。
3000余款产品抢占市场
母婴行业观察者年永威此前在接受新京报记者采访时认为，儿童奶粉之所以会火，主要在于出生率下降，品牌集中度提高，“是小乳企的生存需要， *** 企的增长需要，也是渠道利润和销量的需要。”
奶粉渠道商吴先生告诉新京报记者，婴幼儿奶粉配方注册制2017年正式实施后，很多无法取得资质的中小奶粉厂开始瞄准3岁-15岁儿童，“最开始市场出现的是无注册资质的特配粉，第二批是添加了乳酸菌的果味奶粉，2019年下半年伴随‘长高奶粉’走红，儿童奶粉开始快速发展。”
魔镜数据显示，2021年 *** 、天猫平台婴幼儿奶粉销售额同比增长不足1%，但针对3岁以上年龄段的儿童奶粉销售额同比增长521%，全年总销售额为5.7亿元。截至2021年3月， *** 、天猫平台上已有400个儿童奶粉品牌，各大品牌均在加码布局。
2021年，雀巢入局“长高奶粉”市场，近期再次推出全学龄段营养奶粉，市占率保持行业领先。同年，澳优旗下高端奶粉品牌“海普诺凯1897”发布儿童奶粉新品，目前已形成多个产品矩阵，公司反馈市场表现强劲。2022年前三季度，贝因美营收、净利润取得大幅增长，其中一项原因即是儿童奶粉同比有较好表现。
2020年、2021年，飞鹤连续推出儿童奶粉新品，2021年相关品类收入增速超过60%，目前市占率达17.35%，儿童奶粉和成人奶粉收入合计在公司占比为12%左右，并希望在2028年将占比提升至50%左右。
澳优方面回复新京报记者称，儿童奶粉市场的消费者年龄段相对较大，可以引导转化3段奶粉消费者成为用户，目前不少乳企正加速布局，看好市场发展前景，儿童奶粉市场有序竞争格局正逐步形成。
据唐利掌握的信息，目前市面上约有3000多款儿童奶粉，与婴幼儿奶粉实施配方注册制前的情况十分相似，且75%—80%的产品集中在母婴门店，主要用来给门店创造效益、做流量。与婴幼儿配方奶粉市场格局不同，儿童奶粉目前两大主流品牌为伊利、蒙牛，但品牌主导效应并不明显，有时非大品牌反而销售更好，因此无论头部品牌还是中小品牌都有空间。
功能化带动价格水涨船高
据王雷观察，儿童奶粉高端化、营养精细化趋势明显，且线上渠道和专业母婴渠道增长迅速，这也是雀巢此次推出超高端学生奶粉的主要原因。
澳优方面表示，受消费需求驱动，儿童奶粉产品持续创新上市，从全面营养呵护到精细化营养管理，价格范围也较为广泛，以满足不同年龄段、不同体质、不同经济实力消费者的需求。与婴幼儿奶粉相比，儿童奶粉的品类教育还需进一步加强，相关监管政策也需进一步完善，目前行业已出现产品同质化现象。
一位不愿具名的奶粉渠道商告诉新京报记者，早期儿童奶粉配方比较简单，现在很多产品会参照婴幼儿标准添加营养元素，“长高”“护眼”“益智”等是目前儿童奶粉的热门概念，品牌和渠道主要围绕家长消费痛点进行营销，这也催生了儿童奶粉的配方化、功能化趋势。一些产品用添加的营养元素来支撑卖点，但产品配方能否“长高”“益智”缺乏科学依据，也容易造成不规范宣传。借助配方功能化，儿童奶粉价格也水涨船高，“原来一罐儿童奶粉售价在130元、150元，现在有些产品零售价已达到300元—400元，买赠后价格在200元—300元，与婴幼儿配方奶粉价格相当。”
新京报记者注意到，以“长高奶粉”为例，通过官方旗舰店和官方 *** 宣称或暗示“长高”功能的儿童奶粉并不少见。
在某电商平台，宜品乳业“畅益高”奶粉打出“孩子蹭蹭长”的宣传语，单罐（800克）体验价高达458元。畅益高旗舰店 *** 称，其奶粉配方含有CBP初乳碱性蛋白，“是目前长高效果更好的成分”，坚持食用该奶粉平均2—3个月“就可以看到明显变化，根据大量客户反馈，1到2个月普遍能长1到3公分，2到3个月普遍长高3—5公分，6个月长6—8公分，更高纪录长15公分，各人体质不一样，吸收会有一点差别。”
畅益高旗舰店 *** 称食用“畅益高”奶粉长高效果明显。 电商平台截图
高骼旗舰店在其优骼儿童成长奶粉产品页面打出“高个子”“五位一体 身高管理”“12年专注儿童身高管理”等宣传语，单罐（800g）体验装折后价达428元。据 *** 介绍，该奶粉经过营养均衡（31种骨骼营养+药食同源），“按照我们定制的量，一般坚持3个月会有明显效果”。该 *** 列出的客户反馈的“长高”数据，与宜品“畅益高”几乎一致。
食品科普作者云无心此前在接受新京报记者采访时称，“目前没有什么产品能明确说有长高作用，这种产品不可能存在。一个孩子的身高70%以上由遗传决定，30%左右靠后天，营养正常均衡就可以。营养不良或是营养均衡，不是靠吃某种特定食品解决的。未经监管部门认可的数据、公开论文，都不能用来做营销。”
年永威曾建议，行业要提防儿童奶粉过度功能化和营养品化的趋势，“这具有极大的政策风险和消费者信任透支风险。”
新京报首席记者 郭铁
编辑 祝凤岚
校对 赵琳
权威发布：这些牌子的婴幼儿奶粉被抽检，其结果让大家拍手叫好
从宝宝的牙牙学语到能独立站起，他们的身上落满了家长们的殷殷期望与爱的光辉。这种爱，不外乎一次眨眼，一个微笑，甚至每一口奶水。
近期，南宁市市场监督管理局发布的食品安全监督抽检信息通告，得知该局组织抽检了婴幼儿配方食品15批次。检验机构为广西民生中检联检测有限公司，具体信息公布如下。
爱优诺营养品有限公司2019-07-23生产，批号20190723，宾阳县贝因美婴童食品店销售的美庐优能婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）150克/罐
黑龙江贝因 *** 业有限公司2020-06-16生产，批号20200616A3971105H，南宁市妈咪宝宝母婴用品店销售的貝因美超冠宝婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）200克/盒
陕西金牛乳业有限公司2020-07-09生产，批号9214951023，南宁市小瑜羊奶专卖店销售的爱羊羊较大婴儿配方羊奶粉（6-12月龄2段）400克/罐
圣元营养食品有限公司2020-07-05生产，批号200705E0211124868，隆安县爱上宝贝屋母婴用品店销售的优博剖蓓舒婴儿配方奶粉（0-6月，1段）400g/罐
飞鹤（甘南）乳品有限公司2020-08-09生产，批号0H05QG248A，深圳沃尔玛百货零售有限公司南宁朝阳路分店销售的星飞帆婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）300克/罐
陕西红星美羚乳业股份有限公司2020-03-25生产，批号80919925，南宁市你好宝贝母婴用品生活馆销售的美羚富羊羊婴儿配方羊奶粉0-6月龄1段100克/罐
陕西红星美羚乳业股份有限公司2019-10-22生产，批号64913003，上林县乖乖母婴用品店销售的羚恩贝贝婴儿配方羊奶粉（0-6月龄1段）100g/罐
杭州贝因美母婴营养品有限公司2020-05-22/生产的，批号20200522A9171138M，南宁市武鸣区聪明宝宝母婴用品经营部销售的贝因美艾贝可婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）200g/盒
黑龙江飞鹤乳业有限公司2020-07-17生产，批号0G16QK180D，马山县白山镇阿童木亲子服装店销售的飞帆幼儿配方奶粉（12-36月龄，3段）900g/罐
天津伊利乳业有限责任公司生产2020-06-12生产，批号074DF1173，南宁市人人乐商业有限公司华成都市购物广场销售金领冠幼儿配方奶粉（12-36月龄，3段）400g/盒
河北君乐宝君源乳业有限公司2020-08-26生产，批号VA040200825，南宁市都市贝贝品牌折扣童装店销售的君乐宝至臻幼儿配方奶粉（12-36月龄，3段）800克/罐
黑龙江飞鹤乳业有限公司2020-08-30生产，批号Dstrong3QK180D，广西冠业投资发展有限公司南宁安吉万达店销售的飞鹤飞帆幼儿配方奶粉（12-36月龄，3段）1.6千克（400g×4）
青岛索康食品有限公司2020-06-10生产，批号20190610111A，南宁市喜扬扬宝贝母婴用品店销售的欧恩贝幼儿配方奶粉（12-36月龄，3段）180g/罐，经检验产品都合格。
中国飞鹤遭黑过李嘉诚的沽空机构出手 直指业绩欺诈市值跌超百亿
1、宝马100亿欧元加注电动车 宁德时代再获巨额订单
德国宝马集团周四发布声明称，公司已经从中国宁德时代和韩国三星SDI订购总价值100多亿欧元的电池组。根据声明，宝马从宁德时代采购了价值73亿欧元的电池组，这是双方去年年中签订的合约的一部分。不过，当时的订购总价为40亿欧元。这份供应合同的有效期将从2020年延伸至2031年。
评：受此消息影响，今天锂电池产业链早盘高开高走，只不过受到市场影响出现回落，但部分细分领域的龙头公司还是创出新高。其实，通过这个消息还是可以看出产业的发展方向，之前奥迪已经和比亚迪合作了，而宁德时代的能力绝对毋庸置疑，接下来还会获得更多国际知名厂商的订单。只不过，今年受行业政策和汽车销量的影响，资金对此有所忌惮。所以，明年要重点留意新能源汽车的销量，这对于产业链有着重要作用。
2、中国飞鹤遭黑过李嘉诚的沽空机构出手 直指业绩欺诈市值跌超百亿
刚刚上市7个交易日的上市公司中国飞鹤今日一早停牌，原因是有沽空机构唱空该公司。中国飞鹤于11月13日正式在港交所挂牌上市。没想到，上市第二天股价就是更高价，随后一直处于下行趋势当中，至今市值损失已接近128亿港元。今日，沽空机构GMTResearch发布研报称，指中国飞鹤高营收和盈利，但多年未支付股息，存在欺诈风险，并建议投资者避开该股。
评：提起飞鹤，应该是这两年国产奶粉中的领军者，也是近两年来国内增速最快的奶粉企业，而GMT Research则是香港知名独立会计研究机构，2019以来非常活跃，瞄准的目标也以中概股居多，58同城、京东和中国交建、周黑鸭、中国中药等都曾被其做空。2018年其还曾对安踏、特步、361度等体育用品公司大面积开火，看来这也是一种习惯！对于此次被沽空，飞鹤已做出回应称报道失实，对投资者造成严重误导。究竟会怎样，还需要进一步观察，不过就公司股价而言，现在并不便宜。
3、宇宙之一酒诞生：茅台超越工行 首次登顶A股市值之一 一瓶秒军工、三瓶灭地产
截至昨日收盘，贵州茅台再次刷屏，市值近1.5万亿，超越“宇宙之一行”工商银行，成为A股市值一哥。而另一只白酒股五粮液最新A股市值超5000亿元，也成为深市市值一哥。仔细比对还会发现，贵州茅台一家的市值已经超过很多板块总市值。以收盘价计算，贵州茅台已经可以秒杀颇有技术含量的军工板块。
评：其实这个对比意义不大，上涨自然有上涨的道理，而不涨也肯定有不涨的理由，都是资金主导的。关键还是在于要弄明白资金为什么这么选择？作为A股之一高价股、最牛白马股之一，贵州茅台股价每次大幅波动都会引发市场热议，尤其是面对各种质疑见顶的声音后，股价都用一个接一个新高做出回应。虽然今天市场中以医药股为首的高位股出现下跌，但也不能因此就认为风格改变，接下来个股会分化，还是选择有基本面支撑并且估值没有大幅高估的品种。
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奶粉板块重挫：飞鹤跌超8%，专家提醒警惕配方奶粉营销影响母乳喂养
“奶粉营销阻碍母乳喂养”的观点主要来自联合国儿童基金会驻华办事处营养专家常素英。
据新华社报道，常素英在研讨会上指出，近几年来我国婴儿出生率呈下降趋势，但是配方奶粉的销量持续上升，其中一个主要原因就是更多的妈妈选择了配方奶粉喂养。婴儿配方奶粉市场营销活动对母乳喂养会产生负面影响，孕产妇接触婴幼儿配方奶粉营销活动越频繁，对配方奶粉的态度就越积极。
常素英建议，通过强制性法规规范母乳代用品营销行为，尤其是软广告等隐性营销。同时，严格执行广告法中关于过度和误导性营销婴幼儿食品营销行为的规定。
对于中国母乳的现状，研讨会上专家公布的数据显示，全球各国都面临着母乳喂养率未达到理想状态的情况，目前全球超过一半的孩子，中国约三分之二的孩子没有充分享受到母乳喂养的益处。
搜狐财经以“最接近母乳奶粉”为关键词在百度搜索，搜索结果近4000万，飞鹤、美赞臣、蓝臻、旗帜奶粉等多款奶粉都存在暗示“接近母乳”的宣传文案。
飞鹤成为本轮“炮轰”的更 *** 及者。
截至午间收盘，中国飞鹤股价下跌7.35%，报13.48港元，较昨日收盘价14.7港元，市值缩水102亿港元。
婴幼儿配方奶粉作为中国飞鹤的主营业务，贡献了飞鹤95%以上的营收。飞鹤公布的数据中，截至2021年4月，飞鹤奶粉市场占有率进一步提升至19.0%。
搜狐财经搜索飞鹤乳业官方发现，尽管在首页提示了“母乳是婴儿更好的食物”等说明，但在星飞帆相关宣传中，飞鹤不止一次强调产品以“中国母乳”为标准，同时表示星飞帆临床喂养效果与母乳组相比没有任何差异。
今年1月，中国飞鹤发布了其在中国母乳研究的三项研究成果，主要涉及“中国母乳成分微观构成及功能研究”，飞鹤曾表示研究结果为设计“更贴近中国母乳，更适合中国宝宝”的产品提供了更科学的依据。
“更适合中国宝宝”的营销策划也让飞鹤的业绩插上了翅膀。
2015年，飞鹤重新定位，将品牌标语改为“更适合中国宝宝体质”，重金请来当红女星章子怡代言。
2017年飞鹤营收首次突破50亿元，2018年更是直接跨入百亿阵营。
公开财报显示，2020年飞鹤营收为185.92亿元接近200亿元，从100亿元翻倍只用了2年。
飞鹤相关的宣传费用也居高不下，2020年度，飞鹤销售费用达52.63亿元，相当于同期净利润的70%，同比增幅36.8%。
飞鹤表示，销售费用高增主要由于广告宣传成本增加和销售及经销员工成本增加。
乳业高级分析师宋亮对搜狐财经表示，这样的观点会引起 *** 的重视，进一步规范婴幼儿奶粉营销和宣传。从企业来讲，制止过度营销也会让企业真正认识到如何和消费者建立关系，客观地做产品推广和销售。消费者教育需要更加专业的观点，虽然表明上会对奶粉行业带来打击，但这是纠正中国奶粉过度营销的一种方式，从而推动企业加强专业化营销，真正做营养和育婴教育。
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中国飞鹤回应被沽空：指控不准确，上半年收入增长超40%
澎湃新闻记者 王启帆
中国飞鹤（06186.HK）再次遭遇做空。
7月8日上午，沽空机构Blue Orca发布沽空报告，做空中国飞鹤，称后者夸大了婴儿奶粉的收入，并虚报了数十亿美元的运营费用和数十亿美元的资本支出。对于这份报告，中国飞鹤在午间发布公告回应称，董事会强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控不准确及具有误导性。
中国飞鹤盘中跌超8%，截至发稿跌幅收窄至1.01%，报15.66港元／股，已基本收复失地。
今年以来，中国飞鹤的股价持续上涨，截至被做空前的7月7日收盘，报15.82港元／股，是其发行价的两倍不止。
飞鹤于1962年成立于黑龙江齐齐哈尔，目前总部位于北京。 2003年5月，飞鹤登陆美国纳斯达克上市，成为中国之一家在境外上市的乳品企业。随后在2005年4月，飞鹤乳业成功转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易。2013年7月，飞鹤乳业退市并完成私有化。2019年11月，中国飞鹤成功登陆港交所。
4月15日，中国飞鹤发布了自2019年11月13日上市以来的首份年报，全年营收137.22亿元，同比增长32%，以 “超高端星飞帆”和“臻稚有机”系列为代表产品的高端产品销售上涨至94.1亿元，较去年同期增长41.4%，占总营收的68.6%。得益于高端产品销量的提升，中国飞鹤在2019年的毛利率也从2018年的67.5%增加至70.0%。
从Blue Orca的报告来看，其主要怀疑中国飞鹤的盈利能力。Blue Orca称，中国飞鹤2019年的税息折旧及摊销前利润和净利润率甚至高于苹果、腾讯和阿里巴巴。据其推测，中国飞鹤于2017年至2019 年的复合年增长率高达54%，但这样的高成长更类似Wirecard和瑞幸咖啡的财务造假，而并没有和苹果、腾讯公司有相同点。
Blue Orca还在报告中指出，中国飞鹤会在将公司产品交给物流供应商时就将该部分计入收入，虽然中国飞鹤一直称，物流供应商是独立的第三方运营商，但根据Blue Orca调查，飞鹤的主要物流公司是由一名飞鹤的员工在进行管理，且被纳入公司运营的一部分。
在当天的回应中，中国飞鹤否认了Blue Orca的相关指控，并在公告中透露，公司在截至2020年6月30日的6个月内的收入较去年同期大幅增长超40%，增长主要得益于高端婴幼儿配方奶粉的销量大幅增加。同时公告披露，相关指控是Blue Orca Capital的意见，其利益未必与股东的利益相符一致，而其亦可能蓄意打击对公司及其管理层的信心，并损害公司的声誉。因此，股东应审慎对待相关指控。公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利(包括提起诉讼的权利)。
值得一提的是，这已是中国飞鹤第二次被沽空机构盯上。在中国飞鹤上市的第八天，沽空机构GMT Research发布了针对中国飞鹤的沽空报告，报告对飞鹤收入的快速增长、盈利能力等方面提出质疑。
当时GMT Research在报告中指出，上市不久的中国飞鹤财务报告显示收入增长强劲，盈利能力居全球之首，手握大量现金，但在过去5年中从未支付过任何股息，认为这与其他财务欺诈案例有相似特征，怀疑中国飞鹤有财务欺诈的问题。
GMT Research在报告中指出，飞鹤的业绩增长主要来自于其高端产品星飞帆的销量增长，该产品在两年内销量增长了7倍，但是飞鹤在研发上的投入却很少，GMT Research认为该产品并无独到之处能让其在本土品牌中一枝独秀，建议投资者规避飞鹤，除非飞鹤能证明自己的市场地位。
随后在11月22晚，中国飞鹤发布澄清公告，针对GMT Research报告中怀疑的问题做出回应，其公告中披露了银行机构出具的现金状况证明、税务部门出具的公司纳税证明、尼尔森出具的中国婴幼儿配方奶粉市场2016年至2019年9月的尼尔森报告等相关材料，否认了GMT Research报告中财务造假、捏造现金的质疑。
责任编辑：孙扶
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雅培被罚没逾千万元背后 进口奶粉因质量问题屡被检出不合格
新华社北京6月4日电（记者张纹）近日，针对旗下奶粉因检出香兰素被处罚一事，雅培贸易（上海）有限公司（简称“雅培”）公开回应表示，“公司积极配合 *** 相关部门，完成了对市场中存留的该批次产品的全部回收工作，并对此事给消费者带来的不便深表歉意。”《经济参考报》记者发现，近年来，国外奶粉品牌在国内市场因产品质量问题屡屡被监管“点名”通报。
5月24日，市场监管总局发布的《关于22批次食品抽检不合格情况的通告》显示，浙江省宁波孩子王儿童用品有限公司鄞州万达店销售的、雅培贸易（上海）有限公司中国总 *** 的、Abbott Ireland生产的雅培铂优恩美力婴儿配方奶粉0-6月龄1段（原产国：爱尔兰），经宁波海关技术中心检验发现，其中香兰素检测值不符合食品安全国家标准规定。上海市市场监管局已督促召回同批次产品，并于4月30日对雅培贸易（上海）有限公司作出行政处罚，没收违法所得343.74万元，罚款909.31万元。
《经济参考报》记者注意到，除了雅培奶粉之外，另一款进口奶粉也因质量不合格被通报。通告指出，上海晶欧商贸有限公司销售的、广州市健合（中国）有限公司进口的可贝思幼儿配方羊奶粉（12-36月龄，3段）（原产国：澳大利亚），因维生素A含量既不符合食品安全国家标准规定也不符合产品标签标识要求，被广州市黄埔区市场监管局督促召回同批次产品，4月30日健合（中国）有限公司受到没收违法所得1.32万元、罚款46.75万元的行政处罚。
据了解，香兰素，又名香草醛、香草粉、香草精，具有香荚兰豆香气及浓郁的奶香，起增香和定香作用，广泛用于化妆品、烟草、糕点、糖果以及烘烤食品等行业。根据GB2760-2014《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，凡使用范围涵盖0至6个月婴幼儿配方食品，不得添加任何食品用香料。
《经济参考报》记者检索公开资料发现，近年来，进口奶粉在国内市场屡被检出不合格。2021年2月9日，广东省市场监督管理局发布的《关于1批次不合格食品风险控制情况的通告（2021年第41号）》中指出，“麦蔻乐芬婴儿配方奶粉（0-6月龄1段）”（原产国：芬兰）被检测出“铁项目不合格”；2021年1月29日，市场监管总局发布的《关于5批次食品抽检不合格情况的通告》中，“荷莱蕊婴儿配方奶粉0-6月龄1段”（原产国：荷兰）被检出“香兰素含量、乙基香兰素含量不符合食品安全国家标准规定”；2020年11月6日，北京市市场监督管理局发布的《关于2020年食品安全监督抽检信息的公告（2020年第47期）》显示，NUTRIBIO生产、北京金色未来商贸有限公司第四分公司经营的喜宝倍喜婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）被检验发现“香兰素不符合食品安全国家标准”等。此外，记者在消费者服务平台黑猫投诉上以“进口奶粉”检索发现，相关投诉信息高达140余起，涉及“虚假宣传、产品质量、售后服务”等多个方面。
业内人士分析指出，国外奶粉频繁因产品质量问题“翻车”，品牌信任度受到影响，国产奶粉或将迎来新的发展机遇。据企查查显示，近年来我国奶粉相关企业年注册量逐年攀升，2015年增速是近10年来更高的，同比增长63%，全年注册量达到2.59万家；2019年为历年来注册量更高，新增企业3.37万家。同花顺数据显示，2020年，国内上市奶粉企业中，伊利股份奶粉及奶制品实现营业收入128.85亿元，同比增长28.15%；中国飞鹤婴幼儿配方奶粉产品实现营业收入176.74亿，同比大增41%。(完)
奶粉凭什么这么贵？300元一罐，成本不到60元 | 氪金
文 | 任雪芸
编辑 | 尚闻多
当大厂年轻人争相挤进体制时，早在二十一年前，那个主动选择离开体制的厂工已经成为了如今的“奶粉首富”。
最早他只是赵光农场的一个放牛娃，但这个放牛娃日后最重要的身份不是首富，而是中国奶粉翻身仗的坚持者。
茫茫的北大荒，让人无法回望，只有一直向前......这的孩子对于土地有着更加深沉的理解与向往。
养牛、给农场交奶，是黑龙江北安市赵光农场农户们的生计，而放牛是孩子们童年的正经事。优质的牧场是天赐的礼物，孕育这一产业的正是东北的黑土地，若说炖菜与水饺是北大荒的味道，北纬47度则是全球宝宝的“口粮地”。
在这条黄金奶源带上，赵光农场，这个成立于解放前的全国之一个国营机械化农场，早已埋没在历史流沙之中，但却养活了今天的中国宝宝们。
同样赵光农场乳品厂也是中国乳业不该被遗忘的名字，这里走出了放牛娃、厂工、奶粉首富，还有中国奶粉市场的支柱企业——完达山、辉山、飞鹤等。
但在长达十余年的发展中，中国奶粉的滋味曾一度被遗忘、甚至被历史鞭笞。
国产替代是虚火？北方的小县城里，王麦的母婴店开了十五年了，但这赚钱的买卖曾一度让她迷茫不已。
混乱、欺瞒、虚假充斥着整个奶粉圈，29万婴幼儿，22家奶制品生产厂商都成为了“毒奶粉”的祭品。“2008年三聚氰胺事件之后，奶粉难卖了好几年，即便出货也是进口奶粉。”
就是这个俗称蛋白精的成分，让全国十省（区）的儿童患上了肾结石，始作俑者是当时的奶业老大三鹿奶粉。一袋18元，不到进口奶粉价格一半的婴幼儿配方奶粉，最终从市占神话变成了致命毒剂，降低成本、偷工减料、抢夺农村市场的标签让国产奶粉名誉扫地，而高价的外资奶粉成为了质优的代名词。
仅不到五年，外资奶粉就翻了天，2012年占据了国内市场67%的份额，而2007年外资奶粉国内市场占有率仅为35%。
为了生存，王麦将主打品果断换成了当时中国婴幼儿奶粉的前三甲——多美滋、美赞臣和惠氏。就连为“飞鹤品牌”负债1400万、坚决扔下铁饭碗的“放牛娃”这一次也要放弃了，卖身外资的想法曾一遍遍在冷友斌的脑海里翻腾......
这就是国产品牌的2011年，在守住信念与生存挑战中不断地游离与博弈......
当然冷友斌和同事们并未卖掉飞鹤，而十年后“老水手”王麦也变了画风，如今她选择放弃奶粉 *** 生意，“从去年1月到现在，这个群（奶粉 *** 群）基本没动静了，我们发拼购的活动也没人回应。”但她的母婴店活过来了，私信她了解国产奶粉的人却越来越多，且让她意外的是，更换者中近90%的家长并没有反应国产奶粉的质量问题。
“疫情让 *** 不再方便，我们孩子已经喝了快20桶飞鹤臻稚了。”中产妈妈方方换掉A2，选择了飞鹤，只因为疫情期间身边妈妈都在安利国产。
疫情仿佛让中国宝宝不得不再次喝上中国奶粉，德勤财务咨询消费品行业领导合伙人王易对36氪判断，受疫情影响，由海淘渠道进入国内市场的外资奶粉销量依旧不容乐观，这也意味着，这部分原本由海淘渠道带来的份额或被国内中高端奶粉品牌所占据。接下来，国内奶粉品牌的市场份额或将进一步提升。
的确，在王麦店里选择国产品牌的消费者已经超过了进口品牌的用户，这种现象在新生儿父母群体中尤其明显。“从我们店的销售情况来看，如果是之一次喝奶粉，90%的家长会直接选择国产品牌。”
单靠疫情，国产奶粉的翻身并不稳固，实际上这场逆袭之战早在2018年前后就初现端倪，当时国产婴配粉市占率上升至 43.7%（AC尼尔森数据），这波复苏甚至可追溯到2016年。
“2016年注册制实施后，我们算是重新上架了国产奶粉。”王麦对36氪表示，注册制是真正救活国产奶粉的良药，当然这一门槛的建立也把不少中小奶企被挤占出局。欧睿咨询最新数据披露，截至2020年，国产奶粉份额已达到了53%，其中飞鹤奶粉市占率超越惠氏成为之一达 14.80%，君乐宝占比达到了6.9%，澳优占比为 6.3%。
（来源：东兴证券）
政策促进行业出清，无不是在成分把控上下功夫，而成分是消费者能够直观了解产品的更佳方式，特别是在这个敏感的行业，相较于外资品牌，国产品牌当前最怕的就是出错。没有常胜的王者，909万元的罚单，这一次罚的是雅培，十三年后外资也面临了成分考验。
（信息来源：东兴证券）
成分上的绝对安全只是基本保障，根据艾瑞咨询统计，家长在选购奶粉时，关注的因素分别是品牌（占比30%）、质量安全（占比25%）和营养成分（占比20%）。
奶粉这门生意的目标用户是0到3岁的婴幼儿，但采购方是父母，由于购买者与使用者分离，真正的消费者不会说话，一定程度上加大了采购方的选购难度。换而言之，这其中存在巨大的信息差，这意味着品牌溢价空间，那么抓住消费者的心才是这门生意赚钱的关键，信任就成为了消费者与品牌之间无形却有力的纽带。
这种信任，是套路复刻还是本土化服务的产物？
类白酒化营销从消费属性来看，奶粉并非是一种理性消费。
在奶粉圈KOL章子怡的“带领”下，家长们早就默默转向了国产奶粉。
在一众靠谱、精致的明星宝妈、奶爸们形象攻陷下，各种DHA、ARA成分充斥着消费者的大脑，各大奶粉品牌也成为了茶余饭后耳熟能详的名字，有趣的是国产奶粉正在默默的打响这场“洗脑战”。
根据艺恩数据统计，在明星营销投放分布中，国产品牌以57%的数据超过外资品牌14个百分点，其中飞鹤在2020年聘用的代言人已经接近20位。
各大国产奶企比着砸钱是不争的事实，2020年上半年，国产婴幼儿奶粉三大品牌，飞鹤、君乐宝、合生元的营销费用均超过20亿元，相比2016年，这一数据翻了近3倍。
善战，中国奶企正在抢攻宝妈们的认知阵地。从价格到品牌，营造高端的氛围来获取宝妈们的心理认同，奶粉企业玩的是一场心理战。
这场战争中，谁先信了，谁就输了。
“很难说哪款产品更好，但是心理上总觉得价格高的产品营养更充分，毕竟这是孩子未来一年的主要营养来源，不能省。”尽管价格与营养之间的关系难以言明，那种给孩子“更好”的心态却在驱使准妈妈们选择更贵的那一款。
除了对奶源的固有认知，想赢这场战争，最直观的指标就是价格。高价=高端=安全就成为了奶粉的消费公式。为此，国产奶粉翻身仗的之一张牌就是高价策略。
国产奶粉的价格较七年前均价涨了近26元／公斤，我国婴幼儿配方奶粉产品的整体平均零售价在2014年为183.2元/公斤，到了2021年1月8日，均价已经攀升至209 元/公斤。
（数据来源：光大证券）
在消费者心目中，如今的国产奶粉价格已经超过了进口奶粉。
准妈妈周舟为肚子里的孩子算了一笔奶粉帐，一罐700g的飞鹤星飞凡系列为368元，假设一个月用量在四罐左右，每月奶粉的花费将达到近1500元。如果将奶粉替换成达能集团旗下的爱他美，每个月则能省下近500元。
但是奶粉真该这么贵吗？
根据此前节点财经报道，以一罐销售价格300元左右的奶粉为例，从其成本，从采购、加工 *** 、元素添加、宣传、物流、等环节进行核算，一罐奶粉的成本价格一般在60元左右，若受原材料波动影响，成本加价基本在10元之内跳动。
也就是说，一罐售价300元的奶粉成本不到3成。那利润都去哪了？
国产奶粉的高价来自于对各方利润的保证，据公开资料显示，从企业到全国经销商、省 *** 、零售商，最终再到消费者，中间加价的比例分别30%、10%-15%、15%-20%、20%。
正是抓住了消费者“贵就是好”的心理，高端奶粉正成为行业中的核心增量品类。根据尼尔森数据显示，在中国市场消费升级的浪潮下，超高端与高端婴幼儿产品占比已高达64%。用户选择高端婴儿奶粉正在成为趋势，抢占高端婴儿奶粉市场现如今已成为了乳企推动销量上涨的法宝。
且高端奶粉的“吸金能力”更强。
（来源：浙商证券）
在奶粉品类中，高端和质优未必能划上等号，但这却意味着该品类存在更高的利润水平。2020年飞鹤毛利率高达72.5%，其中飞鹤高端系列星飞帆的毛利率高达79%，同比增长40%；臻稚有机毛利率69.4%，同比增长77.5%。
如今，谁掌握了高端奶粉谁就掌握了市场财富密码。罗兰贝格高级合伙人兼大中华区副总裁任国强告诉36氪：“相比低价产品，高价产品的利润空间更足，是当下奶企的必争之地。”各大奶企纷纷推出高端系列产品，原本定位于中端低价的君乐宝也打出了有机的品牌，力争在高端系列分一杯羹。
扮演育儿师除了品牌自身的“修炼”，想抓主消费者的心，还要做好角色扮演。
对于手忙脚乱的新手父母，母婴店就是精神支柱，特别是在社交紧密的三四线成市。如今低线级小城市的新生儿父母已经过渡到90后一代，其对奶粉的认知态度开放，但在养育层面知识又相对“浅薄”。
“在国内奶粉市场，母婴店的员工甚至老板，他们承担的角色会更像一个育婴师。”任国强告诉36氪。通过推荐奶粉，父母能够在母婴店获取丰富的育儿知识，而通过售卖奶粉品类，母婴店又能获取高粘性、超长周期的顾客。
这一观点在王麦的销售经历中也有迹可循。“相比传统渠道，在下沉市场开拓母婴店讲究的是关系维护，这种情况不仅体现在消费者与零售商之间，同样会出现在零售商与经销商之间。”
在下沉市场的调研中，多位父母告诉36氪，自孩子出生到现在，奶粉均是在当地同一家母婴店购买。在他们看来，这种方式越过了交易本身，已经成为了买卖以外的朋友关系。
明星站台是面子工程，那些隐秘在母婴店里的“育婴师”才是妈妈们真正依赖的对象，卖婴儿奶粉和卖其他产品不太一样，必须要通过交流、咨询，甚至体验分享才能选择一个新品牌。
线下才是奶企的主战场，谁掌握了母婴渠道，谁就能先一步抢占市场。根据尼尔森数据显示，2019年5月至2020年5月这一滚动年期间，婴儿奶粉的销售额在母婴渠道占比最多，达到 68.8%。此外商超渠道和电商渠道占比分别为 10.2%和21.0%。
但是国产奶粉要想赢并不简单。
中国城市区划的特殊性使得母婴店渠道呈现出高度分散化、区域化的特点，相较于连锁品牌，个体母婴店遍布全国，已经从城市蔓延至村镇等级别。根据尼尔森调研数据显示，2018年，全国 母婴店接近12万家，其中三四线的母婴店占比达到60%以上。
反击外资奶粉，国产奶粉需要下沉到中国腹地的更深处，握紧母婴店、商超等渠道的血脉。
好在相较于外资品牌，国产品牌有着与生俱来的下沉优势。科尔尼大中华区总裁全球合伙人贺晓青告诉36氪，国际品牌即使认识到下沉市场通过高毛利激励渠道的重要性，也可能因为人员、流程等“不接地气”在下沉市场中仍很难获得竞争优势。
国产奶粉龙头飞鹤就是一个例子，根据久谦咨询调研数据显示，飞鹤全国奶粉的渠道构成为线下占85%，线上占15%，从2020年销售额方面，一、二、三线城市（含乡镇）占比分别为10%、20%、70%。
母婴店更像是国产奶粉品牌的一个布道者。
如今国内奶粉已经占据了王麦母婴店90%以上的货架位置，店内一位销售人员对36氪表示：“除非消费者特定找某个奶粉品牌，我们首先会推荐国产。”
值得一提的是，目前奶粉厂家也会给母婴店提供仅在某一母婴店连锁渠道销售的专 *** 品，也称“渠道品牌”，给母婴渠道预留较高的利润空间，以激励母婴店的销售。母婴店和品牌之间的深度捆绑，是国产奶企这一棋局越下越大的重要原因。
会讲故事的成分？“我已经三岁了，可以喝飞鹤了吗？”这是儿子小宇最近常问的一个问题。
随着品牌认知的深入，国产奶粉正在占领用户心智。去年，飞鹤营收达到185.92亿元，同比增长35.5%。同时，根据尼尔森数据，飞鹤市占率在2020年度已经提升到了17.2%，占据之一宝座，一场关于内外资奶粉企业的排位赛再度开启。
（数据来源：光大证券）
这场排位赛并不轻松，国产奶粉复苏是在日以削减的新生人口前景下进行的。
2020年我国新出生人口为1200万人，新出生人口连续第四年呈现减少趋势 ，这种趋势直接影响奶粉销量。弗若斯特沙利文报告显示，中国婴配粉市场的零售量从2019年开始下降，预计到2025年将下降到76.49万吨，2020年到2025年零售量的年复合增长率为-4.1%。
新出生人口的持续变化之下，家长们的焦虑更是催化剂，高端化、细分化、专业化家长的需求越发复杂，奶粉行业排位赛是一场水也无法逃遁的战役，在这之下未来品牌或许会呈现两级分化的态势，优势向头部企业靠拢。
2019年中国奶粉行业CR3、CR5、CR10份额分别为36.9%、49.6%、75.4%，行业集中度提升的趋势已经不可阻挡。任国强认为：“小品牌自行消亡，市场份额集约化是一个必然会出现的情况。”
如何才能在众多品牌中脱颖而出？在成分上讲故事或许是个好 *** 。
在婴幼儿配方奶粉中，成分主要可以划分为两个大类：必需成分和可选择性成分。必需成分中，根据年龄不同，要求添加的成分的比例有所区别。非必须成分中，当下有胆碱、肌醇、牛磺酸、左旋肉碱、核苷酸、乳铁蛋白、OPO、CPP、叶黄素、β-胡萝卜素、益生菌等。
资深奶粉妈妈韩琳她告诉36氪，每个成分对婴儿的健康都有着各自的重要作用，添加非必须营养素的目的是为了让配方奶成份尽可能接近母乳。
而反哺于奶粉高价，成分创新已经成为奶企营销的噱头，体现在奶粉品牌营销层面，小分子、氨基酸、A2蛋白、草饲等新鲜名词被包装上市。
在韩琳看来，当下中国奶企在添加新成分上最积极的，只要通过国家许可，立马变会有相关产品问世。“如果对奶粉的本质没有进行过深入研究，很多家长会被这些貌似高大上的成分名词洗脑。”
任国强也强调，在一定程度上，奶粉成分创新更倾向于营销层面的宣传，“2016年实行奶粉配方注册制之后，目前市面上通过注册制拿到生产资质的奶粉品牌，在基础营养方面的差距并不明显。”
但如今想讲故事也绝非易事，根据食品药监局公开数据显示，截至2020年12月31日，共有440个系列1311个婴配产品配方通过注册批准。
除了激烈竞争，政策严控也进一步缩小了奶粉成分的创新空间。
2018年，卫健委进一步明确了婴幼儿配方奶粉新的国家标准，增加了对部分营养素的规定，对蛋白和乳糖的比例做出更明确要求；同时对维生素、烟酸、叶酸，以及钠、钾、铜等营养素的用量的上下限，进行了严格的规定。
今年3月卫健委再次发布了奶粉新国标，与旧国标(2010年)相比，新国标在蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等部分作出了更明确严格的规定。
随着奶粉行业排位赛的白热化，年轻父母们的焦虑还在继续.......
为了这不能省的一口，父母们操碎了心，乳铁蛋白、益生元、水解蛋白……几乎翻遍了小红书上宝妈们的笔记，准妈妈李木在奶粉选择上更迷茫了，但实际上除了安全指标，真正能够衡量标准的仍只有那个古老的标准——上火，适宜中国宝宝体质的奶粉到底是什么，可能只有不会说话的宝宝知道。
或许，奶粉圈并没有新故事，也没有替代者，只有内卷与收割。而在迭代的过程中，没有永恒的王者，但却容不下一点错误，谁也无权亵渎生命的价值。
（应受访人要求，除王易、任国强、贺晓青以外，文中人物均为化名。）
快看｜飞鹤为卖羊奶粉吃“回头草”
记者 | 赵晓娟
编辑 | 昝慧昉
最近，飞鹤（06186.HK）低调收购了一家位于陕西的羊奶粉公司。
7月7日，陕西小羊妙可乳业有限公司（下称“小羊妙可”）的工商信息出现了大股东变更提示，大股东由黑龙江岳佑贸易发展有限公司变更为黑龙江飞鹤乳业有限公司，控股权100%。
值得注意的是，小羊妙可与飞鹤早有渊源。2014年2月，飞鹤乳业曾出资3亿元并购关山乳业70%股份，并成立了飞鹤关山乳业有限责任公司（以下简称“飞鹤关山”）。2015年8月，飞鹤关山更名为陕西关山陇州乳业有限责任公司（简称“关山陇州”）。到2016年12月，飞鹤退出关山乳业，由深圳岳佑实业发展有限公司持股100%。2018年3月，关山陇州更名为小羊妙可。
对再次控股小羊妙可，飞鹤表示，后者在羊奶领域深耕多年、已拥有完整产业链，本次收购有助于公司羊奶粉业务的快速发展。公司已设立了全新的管理团队，对后者实施直接管理。
小羊妙可位于陕西陇县，这里有“羊奶之都”之称，相关羊奶配套产业成熟。小羊妙可官网资料显示，目前专注于婴幼儿配方奶粉的研发和生产，旗下拥有小羊妙可、佳瑞妙可、加爱等品牌，是陕西首家通过配方注册的羊奶粉企业。
就飞鹤而言，上述收购行为有利于其多元产品布局，快速抢占羊奶粉市场。
这条赛道上，聚集了包括福建明一、陕西红星美羚乳业、雅士利、伊利、澳优等多家乳品公司。其中，最早布局羊奶粉的澳优乳业早已从中尝到了甜头。根据尼尔森（Nielsen）提供的数据，2018年至2020年期间，澳优配方羊奶粉的销售额连续三年在中国婴幼儿配方羊奶粉总进口量的占比超过60%，市场占有率目前为之一。
乳业专家宋亮此前也向界面新闻分析称，目前国内羊乳资源供应充分，羊奶粉企业之间也已展开全方面的竞争，价格战不可避免。不论是新加入者，还是市场份额之一的品牌，必须应对这样的挑战。
飞鹤2020年财报数据显示，期内实现营业收入185.92亿元，同比增长35.5%。其中婴幼儿配方奶粉产品实现营收176.73亿，同比增长41%。
奶粉价格要降了？配方奶粉被点名批评，飞鹤难逃“智商税”
最近，股票市场持续动荡，各大上市企业忧心忡忡。从七月份开始，涉及教育、互联网、房地产行业股市暴跌，到八月份白酒、腾讯等不断波动，曾经被市场看好的企业，都出现了不同程度的股价下跌。而这一切的背后，都是国家相关部门在对行业进行整顿。谁想搞垄断，办他。谁想搞大社会分配不均，办他。谁阻碍人民生活，办他。所以各行各业，谁都有可能成为下一个被整顿的对象。这不，最近配方奶粉被点名，看来这一次国产奶粉行业要变天了！我是财经十二辰，专注财经领域，今天我们就来看看国产奶粉的那些事儿。
配方奶粉被点名，多家奶粉企业股价下跌
8.5日晚间，官方媒体点名批评了国产奶粉的营销问题，其内容直指“配方奶粉”，噱头大，实质低，价格与品质不相匹配。而且配方奶粉的营销内容中：和母乳功能相近，接近母乳等内容，存在诱导消费者购买，并且涉及夸大宣传。更强调了奶粉在一定程度上是不能代替母乳进行喂养的，这属于本质上的虚假宣传。
这篇报道一出，奶粉行业的股市便开始反应了。和之前“双减”政策对教育行业的影响一致，奶粉行业的股价开始下跌。其中飞鹤奶粉下跌得最多，一度达到了9%。其他的奶粉企业如贝因美、伊利、蒙牛等也都出现了不同程度的跌幅。在众多奶粉企业股市动荡的背后，再一次表明的是相关部门对行业整顿的决心。曾经价格高上天的奶粉，价格要跌了。
奶粉行业为什么成为点名批评的对象？
在被批评的国产奶粉中，营销内容存在不实性、引导性。推崇配方奶粉接近母乳功能，和国民营养计划的指示不符。我国目前新生儿的出生率逐渐走低，但是奶粉的销量却连年增高，这和实际消费预测不符。
能够让奶粉销量增高的原因，很大一部分在于奶粉价格的提高和奶粉宣传的噱头太大，对消费者购买产生误导。在《国民营养计划》中指出：0-6个月的婴儿纯母乳喂养的比例要达到50%以上，在2030年要再提高10%。母乳是婴儿在出生之后应该接受到的更佳营养，坚持六个月以上的母乳喂养可以让婴儿的成长更健康，营养更加均衡。在一定程度上可以提升宝宝抵抗力，促进孩子健康发育。
但是目前我国超过70%的孩子没有办法接受到母乳喂养的益处，更多的孩子在出生之后就在喝奶粉。造成这种现象的除了部分女性母乳不足外，配方奶粉宣传和母乳营养价值一致，甚至比母乳营养价值还高，给消费者造成了误导。也让更多年轻的妈妈选择配方奶粉为婴儿哺育。
奶粉企业的宣传是为了达到自己销量提升的目的，本质上是企业软性营销。在销售平台上：搜索配方奶粉，基本上都存在“接近母乳”的宣传内容。例如：飞鹤奶粉，在其宣传时还使用“中国母乳黄金标准”等字样，营销性质明显。
高价低质，国产奶粉“智商税”
除了这次被官方点名的企业营销宣传问题之外，在我国国产奶粉市场还存在着“高价低质”的不良情况。大部分奶粉企业的利润空间大到连茅台都望其项背。奶粉行业利润空间高，价格高，成本低，已经成为业内不争的事实。
为什么国产奶粉敢做“高价低质”的事儿呢？
针对国产奶粉高价低质，就不得不说国产奶粉这几十年的沉浮。从三鹿奶粉被爆出三聚氰胺之后，国人对国产奶粉的信心下降，使得国产奶粉的销售一度大跌，在市场份额中无法达到一半，商超中的奶粉从国产统治变为进口为上。从这开始，国产奶粉被 打入冷宫。
但是随着外国奶粉也出现安全问题，包括价格高、不适合中国人体质等宣传，让国人开始对国产奶粉重燃希望。而国产奶粉企业飞鹤从这时开始找到了立足中国市场的新机会：适合中国宝宝体质。
利用这一宣传语，让飞鹤一跃成为了国产奶粉的销量王。许多家长都被“专为中国人研制”所吸引，再加上飞鹤的价格在同等产品中是更高的，这就更让家长愿意购买。
对于大部分年轻爸妈来说，亏自己可以，亏孩子不行。奶粉的质量不好把握，但是“贵=好”一定没错。所以，中国奶粉的价格越来越高，而飞鹤也将高端奶粉路线拓展得越来越远。飞鹤奶粉凭借着“配方奶粉”和“专为中国宝宝研发”两个内容，深受家长信赖，成为国产奶粉中当之无愧的领头羊。
正是飞鹤提出的为中国宝宝研制奶粉这一概念，也让许多奶粉企业看到营销新方向，所以各式各样的宣传层出不穷。而相对应的国产奶粉价格越来越高。现在飞鹤一罐奶粉的售价在324元，折合成每克计算价格，飞鹤的奶粉排名世界之一。
奶粉价格高昂，也成为了增加养孩子负担的罪魁祸首之一。根据业内人士表明：奶粉的生产、加工、宣传到物流，最后售卖，其成本在60元左右，但是价格都能卖到300元。贵就等于质量好，奶粉企业将消费者当成了傻子，借着爸妈想要为孩子好的心，疯狂捞金。
国产奶粉企业将大部分心思都花在了营销上，而科研方面根本不在乎。拿飞鹤来说，宣传“专为中国宝宝”，其每年都研发费用却只有2.65亿元，占总收入的1%。其他同行也一样，伊利 研发4.87亿元，蒙牛3.18亿元。用1%的钱用来研发，真的能够达到它所宣传的品质吗？答案是显而易见的。
国产奶粉企业为了能够让消费者多买单，相信他们的营销内容，在宣传方面愿意给大价钱。飞鹤的营销成本在2020年达到了52.63亿元，2019年这一数字才仅为34.48亿元。和研发费用相比，营销成本堪称天文数字。
羊毛必然出在羊身上。国产奶粉将大量资金投入到广告宣传中，这些成本都又加在了奶粉售价里。高价低质，让消费者频频贡献“智商税”，奶粉行业赚得盆满锅满，是时候给消费者一个满意的答复了。
这次官媒的点名，为奶粉企业敲响警钟：靠着营销噱头赚钱的日子过去了，为中国家庭贡献的时候到了。产品质量才是企业发展硬道理。接下来的奶粉市场也会越来越规范，价格也会更透明。让宝宝喝上放心奶、安心奶、价格相适的奶粉的日子不远了。
我是财经十二辰，您对国产奶粉是怎么看的呢？您认为接下来奶粉价格会适当下调吗？欢迎在评论区留言。
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2020
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