金针菇之“剩者为王”丨研究

金针菇行业的洗牌强度，比预计中来得猛烈许多。

2021年，四家相关上市公司净利润均同比大幅下降，其中万辰生物、华绿生物降幅接近100%；大哥雪榕生物转盈为亏；得益于双孢菇等业务，二哥众兴菌业表现稍好，但降幅亦在80%左右。

和大多数农产品一样，因门槛较低，金针菇行业价格透明且利润率低，竞争一直很激烈。2014年至今，出现了“农户到工厂”、“小工厂到大工厂”两次洗牌，目前正处在第二次洗牌的延伸期（亦有人称之为第三次洗牌），即“大工厂”到“全国性产业集群”阶段。

这一过程中，除了要在红海之中继续挖潜，如降低季节性亏损、继续扩产提升规模效益、销地办厂降低运输成本之外，还需要未雨绸缪，优化产品结构、寻找新的利润增长点。

金针菇企业的竞争，已经从产品、产能、渠道，向上拓展至以资本为核心的多个层面。

而刚刚过去的2021年，受国际局势变化、疫情反复、气候异常等多重因素影响，菌菇种植业原材料价格不断上扬，将竞争烈度推向了更高的层次。

在这一背景下，包括头部企业在内，业绩下滑成为普遍现象。

不过，洗牌过后，大量中小玩家退场，等待幸存者们的，将是一场盛宴。

作者 | 缪凌云

来源 | 野马财经资本研究组

“靠天吃饭”倒逼行业洗牌

从投资角度来说，农产品确实是一门难做的生意，金针菇并不例外。

一方面，供需两端季节性波动较大，且易受气候等自然因素影响。

销售端，在春夏之际，新鲜蔬菜品类丰富、供给充足，同时麻辣烫、火锅的消费者相对较少，对金针菇价格形成打压，是传统的销售淡季。因此在二、三季度，利润被进一步压低，甚至常常出现亏损，这就对生产商的资金实力提出了要求。

例如龙头企业雪榕生物（300511.SZ），市占率行业之一，2019、2020年扣非净利润分别为2.09亿元、2.39亿元，但在2019年的三季度、2020年的二季度，分别出现了0.07亿元、0.19亿元的亏损，2021年二、三季度同样出现亏损，分别为1.69亿元、0.44亿元。

另一家头部企业众兴菌业（002772.SZ），同样在年度扣非净利润0.37亿元、1.47亿元的情况下，出现了季度性亏损。

二是供给端，金针菇主要原材料为米糠、玉米芯、麸皮、大豆皮等，季节、气候的变化都会对原材料价格、品质产生较大的影响，进而影响到金针菇的生产成本或者单位产量。尤其是近年来，拉尼娜等极端天气频繁出现，进一步加剧了该环节的不确定性。这一现象在近两年尤为明显，第五部分会详细分析。

另一方面，行业进入门槛低，价格十分透明，C端品牌效应有限。

金针菇的种植并不难，种植周期也较短，甚至自己在家，就能买一些带根部的金针菇，利用棉花、小苏打等进行培育，麦麸、木屑、玉米芯这些“专用”的养料，其实也十分常见。因此产品价格稍高，就会吸引新的产能涌入，行业整体利润被限制。

且对于绝大多数消费者来说，各种品牌的金针菇口感差别不大，无论是雪榕牌、羲皇牌还是农民伯伯家种的，涮进火锅、麻辣烫里都是一样吃。

这就导致最终销售环节品牌溢价十分有限，利润率难以提高。

工厂化生产，降低边际成本

金针菇的产品溢价不容易提高，想要挖掘利润，成本方面倒还有文章可做。

首先是前文提到的工厂化。

所谓工厂化，就是将食用菌（如金针菇）的种植从田间地头，转移到按照菇类生长需要设计的厂房中，利用温控、湿控、风控、光控设备创造人工模拟生态环境，利用工业化机械设备自动化操作，采取标准化工艺流程进行种植。

与传统的农户种植相比，工厂化生产可以在显著降低外界环境影响，通过精细化栽培，提高生物转化率（单位产量）的同时，有效避免病菌、虫害、环境污染，一年四季保证高品质食用菌的供应。

这一模式下，虽然增加了设备、厂房等前期投入，但节约了大量农业用地、劳动力成本，提高了生产效率，再加上标准化的实现，意味着产能能够快速扩张，进一步摊薄边际成本。

2014年前后，菌菇行业工厂化步入快车道，农户种植模式大量出清，西南证券相关研报显示，2015年、2016年，农民菌数量同比减少23%、33%，行业出现之一次洗牌。

上图来自《2019年中国食用菌工厂化研究报告》

不仅仅是农户，在行业低利润的大环境下，小型工厂对于风险抵御的能力同样不足，自2012年达到顶峰后，全国食用菌工厂企业一直呈下降趋势，2019年同比更是减少了近100家。

而2004年就已开始工厂化生产的雪榕生物，金针菇产能长期位居行业之一，根据招股书可知，2013年，其金针菇日产能为270吨，是当年唯一一家日产能超200吨的企业，超出第二名一倍有余；2020年，公司金针菇日产能进一步攀升至1000吨，占全国工厂化金针菇日产量约二成。

铺设全国性基地，降低运输成本

其次是全国化。

作为农产品的一种，对消费者来说，金针菇的新鲜度显得尤为重要，如何能够在两三天，甚至更短的时间内，将金针菇从工厂送到消费者的餐桌上，很大程度上影响着企业扩张的天花板。

与此同时，就近销售，还能够减少运输费用，以及运输过程中的损耗。

基于此背景，在全国范围内建设生产基地，成为头部企业的一致选择。

雪榕生物的全国化之路，最早可以追溯到2009年，彼时，公司尚未完成股份制改革，就投资设立了成都雪榕，将金针菇从长三角，卖到了西南市场。显然，扩张之路的之一站选在了以火锅闻名的川渝地区，可谓因地制宜。

此后十多年时间，雪榕生物相继在长春、惠州、德州等地完成了生产基金的建设，基本完成了对全国市场的覆盖。其中贵州毕节是全国“生态建设、开发扶贫”试验区，雪榕生物在此建设的是香菇生产基地，在帮助区域精准扶贫的同时，实现了对西南市场的辐射。

其他头部企业同样在扩充产能，跑马圈地，全国落子。

其中，众兴菌业已在甘肃、陕西、山东、江苏等九省建立了生产基地，金针菇日产能约745吨，稍低于雪榕生物；万辰生物（300972.SZ）目前在福建漳州、江苏南京拥有工厂，拟在漳州建设新的生产车间；华绿生物（300970.SZ）除了江苏基地外，在重庆成立了子公司，以进行新品种和产能扩张的工作，2022年2月，其还发布公告称，准备在崇左市投资16.7亿元建厂。

值得一提的是，虽然消费者对金针菇品牌的认知有限，但在经销商层面，相比农户与小型工厂，头部企业能够保证更好的良品率、稳定的出货量，以及较快的回款速度。再加上更低的成本，竞争者虽多，但从产销率来看，头部企业还是能够保证市场扩张的有效性。

从这一角度观察，他们之间的竞争，已经变成了资本为轮的产能竞速。

资本竞速，现金流需要安全垫

无论是工厂技术更新，还是基地扩张，都离不开一个“钱”字。

仅过去近六年间内（2016至2021年三季度），雪榕生物就在经营扩张方面（构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金），合计砸下超35亿元。

35亿元并不是一个小数目，这些钱从何而来？

2016年，公司IPO募集资金超6亿元，2020年，发行可转债募集资金5.85亿元；此外，雪榕生物常年保持着十余亿元的借款总额，对应0.7亿元左右的财务费用。

截至2021年三季度末，其短期借款和长期借款分别为7.47亿元、4.94亿元，另有2.29亿元一内年到期的非流动负债，现金及等价物余额则为3.10亿元。

相比之下，万辰生物、华绿生物因为是2021年上市，手中现金丰沛，众兴菌业长期借款居多，且投资金额相对较小，债务结构较优。

不过，花出去的钱并非没有回报，雪榕生物营业收入从2016年的9.98亿元，快速攀升至2020年的22.02亿元，规模实现了翻倍；经营活动产生的现金流量净额，亦从3.17亿元，增长至5.55亿元，涨幅75.07%，五年合计22亿元；20亿元左右的营收，应收账款保持在0.2亿元上下，收现率基本维持在100%。

动态来看，公司造血能力获得了应有的提升，除非出现极端情况，完全能够覆盖每年的必要支出。

有意思的是，雪榕生物的经营活动现金流量净额常年高于当期净利润，这一现象同样存在于众兴、华绿等企业，一个很重要的原因，便是扩充产能、投资建厂后形成的固定资产，存在大量折旧，拉低了账面利润。

2020年10月，雪榕生物还抛出了一份总金额不超过22.5亿元的巨额定增方案，如果能够最终落地，公司资金链压力能够得到根本性缓解。

这份方案亦验证了雪榕生物进一步扩充产能的决心。

在“发行目的”中，方案明确表示在“中小企业加速退出”的环境下，“抢占市场份额”，继续提高市场占有率。并提出了首次布局安徽及湖北，进一步落实全国战略布局的计划。

雪榕生物还希望藉此发力发展尚不成熟、集中度更低的杏鲍菇市场，复制金针菇的成功，并完成产品结构的扩充。

但需要注意，上述方案于2021年3月获得了 *** 的同意批复，有效期12个月，截至目前，尚未有明确进展。

多重因素推高洗牌烈度，“剩者为王”逻辑强化

从上文可以看到，虽然金针菇行业赚的是辛苦钱，但不出意外的话，头部企业，特别是已经上市的几家公司活得还算不错，业绩也一直比较稳定。

然而，“意外”发生了。

随着2021年业绩预告相继发布，金针菇上市公司可谓集体遭遇滑铁卢。虽然有一定预期，但如此剧烈的降幅，还是出乎不少人的意料。

究其原因，四家公司在公告中，无一例外都给出了一个因素——（受大宗货物贸易影响）原材料价格上涨。

如之一部分所述，金针菇种植的原材料，包括棉籽壳、玉米芯、大豆皮、米糠等。

野马财经研究组注意到，至少从2020年中开始，这些物品对应的玉米、豆粕、棉花相关产品期货合约价格均快速上涨，棉花更是几乎呈现单边上扬态势。

进一步分析，首先是气候因素。例如2020年，作为国际棉花重要产地的美国、澳大利亚、印度分别遭遇飓风、干旱、蝗灾影响，出现减产，2021年国内棉花主产地新疆遭遇持续降雨及低温天气，产量同比下降约10%。

其次是粮食危机。自新冠疫情爆发以来，全球粮食安全问题备受重视，屯粮备粮成为常态，供需缺口呈扩大趋势。

再者是运输成本飙升。由于燃油价格、船员短缺、船舶周转放缓等原因，疫情以来国际运输成本上升较快。上海航运交易所显示，同样是从2020年中，中国出口集装箱运价指数（CCFI）从不足2000点，上涨至2022年初的3500点左右。

除此之外，还存在化肥、农药等农资价格上涨，卖家惜售，投机商炒作，国际关系等原因，共同推高了价格。

从未来观察，这些因素短期内并不会消失，金针菇原材料成本依旧存在压力，再加上技术瓶颈、竞争格局、 市场价格、流通渠道、 环保压力、国家林木政策等综合因素影响，行业竞争烈度将会保持，市场集中度提高趋势未变。

这一过程中，手握技术、成本、品牌、渠道、资金等优势的头部企业，有着更大的发展空间。而继续增强资本实力，保持资金链的动态平衡将变得更加重要。

雪榕生物：金针菇价格腾飞 带动公司业绩超预期

事件:公司发布2018年前三季度业绩预告,前三季度预计实现净利1.2-1.5亿元,同比增50.5%-79.6%,单三季度实现净利润0.9-1.2亿,同比增加120.5%-177.5%,业绩超出预期。

金针菇价格快速回升,拉动业绩超预期。三季度业绩提升的主要原因是食用菌产品价格的季节性波动,同时2018年第三季度台风、水灾等自然灾害对部分蔬菜种植地区造成严重影响,蔬菜供应偏紧,食用菌产品价格随蔬菜价格快速回升。7-9月金针菇全国平均价分别为5.8、6.8、7.8元/公斤,9月价格更高达8.2元/公斤,公司第三季度部分月份食用菌产品的月均销售价格已创近三年高点。

寿光水灾致使蔬菜价格上涨。水灾寿光蔬菜大棚受淹面积达到14.3万亩,约占全市蔬菜大棚面积的20.6%,产量损失约为30.9万吨,占全年产量6.9%。全国蔬菜价格八月整体上涨,农业农村部重点监测的28种蔬菜今年8月的均价为4.0元/公斤,而2015-2017年分别为3.9、3.7、3.9元/公斤,我们预计三四季度蔬菜价格将继续上升。由于金针菇价格与蔬菜价格强相关,且下半年随着消费旺季冬季的来临,以及农民菇由于天气渐冷导致种植难度加大,供给快速减少,我们预计下半年金针价格会继续攀高。

公司在行业整合中优势明显。截止2016年9月,全国食用菌工厂化生产企业数量共590家,比2012年减少198家,年均降幅达6.9%。近年来工厂化生产食用菌企业不断涌现,市场竞争加剧,企业优胜劣汰、数量减少,行业整合进度加快。雪榕生物作为行业内唯一一家全国销售渠道布局企业,拥有健全的运输体系和遍布全国的生产基地,能够相对有效的对抗由于价格幅度变动大而产生的价格风险。所以我们认为未来雪榕生物在行业整合中占有优势。

盈利预测与评级。考虑公司三季度收到约2000万土地补贴费用,我们上调公司2018年非经常性损益。预计2018-2020年EPS分别为0.65元、0.72元、0.95元。对应动态PE为12倍、11倍和8倍。考虑行业2019年平均15倍估值,给予公司2019年目标估值15倍,目标价10.8元,维持“买入”评级。

本文源自证券市场红周刊

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务工一人 脱贫一户

2020年6月，威宁县五里岗一个易地搬迁就业扶贫车间前，一个工人休息时陪孩子玩耍。施启情在今年4月成立了公司，投资70万在该地建了两个扶贫车间，解决部分搬迁人员的就业问题。车间有个特点，有多少大人，就有多少小孩。

2020年6月，柏杨林街道的扶贫车间里，孔维怀（左）在教一名刚入职的聋哑人陈双凤绕线圈。4月27日，孔维怀成立了一个电子公司，为江苏的两家大企业做定制马达转换器。他的公司是柏杨林街道6个手工业就业扶贫车间之一。

2020年6月，工人在威宁雪榕公司金针菇生产车间内忙碌。2015年，雪榕生物科技有限公司在威宁投资建厂，生产金针菇。雪榕生物现有2500名员工，绝大多数来自本地，精准扶贫户就有1500人、易地搬迁户500人。

2020年6月，威农合作社社员在种菜。在蔬菜大县威宁， *** 将流转的土地交给由搬迁民众组建的6家合作社种菜。其中威宁合作社牌子亮眼，70名社员集中居住，统一劳动，包吃住80元一天，每月做满22天每天奖励20元。日工资和采摘计件工资相结合，多劳多得。

【开栏语】 如同一切宏大的历史，都是由一个个具体而微的事件构成，我国的脱贫攻坚之路，也写满了千万种殊途同归的扶贫样本。

2020年，是全面建成小康社会目标实现之年，也是脱贫攻坚收官之年。还有不到半年时间，中国人千百年来的梦想即将实现，这将是无比激动人心的历史性时刻。这新的图景，写满不同地方、不同家庭的脱贫密码，潜藏着千万种不同的奋斗故事与人生姿态。这些故事，发生在我国广袤的国土之上，内置于脱贫攻坚的叙事之中，自有一股生龙活虎的力量，它们应该被感知，被看见，被彰显，被旌扬。

记录改革进程，描摹中国精神，作为一个有影响力的机构媒体，新京报在脱贫攻坚收官之年，派多路记者赶赴各地采访脱贫攻坚事迹，记录脱贫路上的搏击与求索，奋斗与欢欣，艰难与无畏…… 新京报评论员 王言虎

“贫穷”，一度是贵州省毕节市难以摆脱的标签，最多时有超过260万贫困人口，得益于精准扶贫，到2019年底，毕节市贫困人口已减少到12万，预计2020年将全面实现脱贫。与之对应的另一组数据：4年来，毕节28.48万深居大山，被山体滑坡、泥石流、洪涝等自然灾害威胁的贫困村民，经过异地搬迁，在城里开始了新的生活。

毕节市扶贫办主任刘敬东表示，易地扶贫搬迁成为具有毕节特色的脱贫之路。是解决“一方水土养不好一方人”问题的根本之策。易地扶贫搬迁并不是简单地“一搬了之”，而是要“搬得出、稳得住、有就业、逐步能致富”。现在“搬得出”已经实现了，如何才能“稳得住”？就是要通过就业、产业、政策兜底来提高搬迁群众的收入，而就业则是更大的抓手。

记者日前在毕节采访，抓取了几个就业故事，这里面有 *** 的支持，有企业的帮扶，也有贫困户自主创业的尝试。同时，也看到了搬迁农户们努力适应城市生活，在观念上的转变。

“菜鸟”老板的用人“尴尬”

在毕节市七星关区柏杨林街道一排临街的扶贫车间里，孔维怀穿着件黑白几何图形的衬衣，一下子就从人群里跳脱了出来。戴一副黑框眼镜，干干瘦瘦的他曾是燕子口镇龙洞村建档立卡的贫困户，2018年6月搬迁到柏杨林街道的阳光新城社区。

柏杨林街道，距离毕节市区8公里，是毕节市易地扶贫搬迁单体规模更大的安置点，34个乡镇共搬来29381人。

孔维怀搬来得早，算是老住户。“贫困户也要吃喝嘛”，面对“凭空”多出来近3万人的广阔市场，他做起了送水的生意。结果干着干着发现送水的比喝水的还多，于是他琢磨得自己干。

以前他在吴江、东莞等地电子厂打工，通过老朋友，他拉到了给江苏两家大厂代工平衡电感线圈的业务。“电磁炉、电风扇、空调、冰箱都需要用它，很有市场，订单根本不愁”。

靠朋友资助，孔维怀交了40万磁芯的押金，又花了100多万购置了设备，今年4月27日成立电子公司，当上了柏杨林街道一家扶贫车间的老板。

孔维怀敢开公司，看重的另一点是 *** 对“就业”的重视。街道办提供厂房，免租金三年，只用交物管费和电费，这是对他更大的支持。

孔维怀厂里的100多个计件工有70%是居家就业，家里安装了 *** 平衡电感线圈的设备，只要从孔维怀的就业扶贫车间领取材料，就可以回家生产。

“居家就业”，单从字面上理解，是一种非常适合安置点的就业形式，挣钱和照顾家庭两不耽误。

计件工大多数是妇女，年龄在二十多岁到五六十岁。遇到问题，孔维怀会通过视频，让师傅教授怎么处理，如果视频解决不了的，他就自己上门去教。

张帮巧的丈夫在外省打工，她自己带着三个孩子在家。她每天一早起床给三个孩子做饭，到八点把孩子送到附近学校上学，上午大概用两个多小时做平衡电感线圈，下午再做几个小时，然后接孩子，做饭。张帮巧手脚利索，一天做三四百个件，能收入一百多元。

50多岁的杨正会，儿子和儿媳妇都在外地打工，她在家里照顾着还没到上学年龄的孙子，虽然她做的不是很利索，但一天也能做两百多个。

白天守车间，下午跑社区，尝试了两个月，孔维怀发现，这老板并不好当。居家就业这种模式很让他头疼。“手艺各有高低，产多产少全靠自觉”，这样一来，生产速度和出货量变得非常不可控。

孔维怀说，一开始没想那么多，就觉得先把老百姓带动起来。因为不限年龄，街道会把年龄偏大、没技能外出就业的人都推荐过来，但让他尴尬的是，有的工人想做就做，想不做就不做。有的还把发的材料搞丢了。

还有就是浪费很大，年轻人3个小时就学会了，有些岁数大的人学10天都学不会，浪费了很多材料，他算了一下，教会一个人平均要亏320元，两个月下来光材料浪费了几万元。

“有的人并没有上班的意识，没把我这当厂，而是当成了菜市场。”孔维怀也理解，进城前，大家都在地里干活，突然进城了，角色还没转换过来。“我想了几个晚上，还是要实行工厂那种模式，要买打卡机，建立请假、辞职、全勤奖励制度。愿意干的就跟 *** ，不愿意的，咱们好聚好散。”

孔维怀的目标是能招到300人以上，人越多，设备的使用效率越高，收益也越多。

柏杨林街道党工委书记付立武告诉记者，在柏杨林街道社区，有6个手工业就业扶贫车间，提供上千个居家就业岗位。但部分群众等靠要的思想严重，我们就通过开展感恩教育、法治宣传等去转变他们的观念，想法儿彻底阻断贫困的代际传递。同时盯紧他们就业情况，一个工作不行就再换一个，换到他们满意，能坚持下去为止。

“洋芋西施”的制鞋经

29岁的施启情没有遇到孔维怀的那种用人“尴尬”，同样是开在安置点里的扶贫车间，她干得顺风顺水。

肤色黝黑，穿一身黑色西服套装的施启情行事干练，她是毕节市威宁县人，4个孩子的妈妈。

她还有一些其他的身份：两个企业的老板、威宁蔬菜“形象大使”、跨国商人……

因为脑子活，懂市场，年纪轻轻的她成了附近有名的经营能手。

2017年11月，她把威宁县小海镇小张关村农户种的1万多吨土豆卖到了越南，镇里人开始称她“洋芋西施”。

只有小学二年级文化的施启情说自己识字不多，“越南人的合同我也看不懂，见人家签名是圆圈内一个字母，我也画个圆圈，里面写个‘S’”。

2017年至今，施启情和越南老街市的3家蔬菜公司一直保持稳定合作，白菜、土豆、西红柿和萝卜，每个单品销量都在3000吨以上。

疫情期间，施启情向武汉捐了60吨蔬菜，贵阳医院35吨，五里岗易地扶贫搬迁安置点10吨，其他乡镇5吨，价值接近40万。

也是这次捐赠，让施启情看到了“商机”。

“给安置小区捐菜那天，我看到很多年轻妈妈都没有工作，有想去上班的，又丢不下家里的老人孩子，我就想，毛线拖鞋威宁女人都会做，要不带大家搞这个生意？”

2016年以来，威宁县五里岗易地扶贫搬迁安置点共搬迁8566户6.2万余人，“就业压力很大，但机会也多”，施启情说，她做了市场调研，觉得做手工鞋可行，于是今年4月成立了公司，投资70万，建了两个扶贫车间。

施启情的扶贫车间有个特点，有多少大人，就有多少小孩，有的工人甚至带了几个孩子。

在五里岗街道朝阳新城车间里，从石门乡搬迁来的文献华背着孩子正用桌上的夹板固定凉鞋进行编织，时不时需要哄一下趴在她脖颈上跟着她拉线节奏一起一伏的小婴儿，“也是担心影响别人，今天就编了这一只，刚刚学会，这是做的第三双”。

文献华有三个孩子，除了背上的，还有两个在上小学，等到学校放学时间她就停下手里的活去把他们接来，孩子们自己找地方做作业，等到5点半跟着她下班回家。家就在朝阳新城里，不耽误中午晚上回家做饭照顾老人。

同属一个街道的欣荣家园扶贫车间，做一会儿工停下来奶孩子的女工更多。靠墙是一排婴儿车，孩子在背上睡着了就把他们放到婴儿车里，也有的就直接把婴儿放在工作台面上，让他睡在五颜六色的丝线边。工作台上没有夹板，老员工更习惯用两个膝盖来固定鞋和丝线。

凉鞋、拖鞋零售价格是78元、68元，一双利润10来元，新员工之一个月是领计时工资，“每天做满8小时，一个月能有2000元左右收入，做得熟了，一般可以挣3000多元”。

“一开始只有10个人做，市场认可后，我就在县里申请，带动妇女全手工打造民族风格的品牌，县里领导很支持，给了车间，后来两个小区的搬迁户，残疾的、老的、孕妇、带孩子的都来了”。

“利润薄一些没关系，销量大了，大家收入就多了，夏天做凉鞋、拖鞋，秋天是韩国丝线勾的球鞋，冬天是毛线拖鞋，四季都有活干，大家就有信心”。

5月初，施启情找到了在云南昭通市被称为“山歌皇后”的张黎，“她很支持，免费代言，之一次直播带货就销了5000双。”

现在两个就业扶贫手工车间有143名妇女，还有在其他乡镇上领了材料在家里做的35名工人，一天产量300双。施启情计划在五里岗易地扶贫搬迁安置点的每个小区都复制这样的车间，人数发展到500人，每个月能生产15000双。

种菜不是件难事难的是沟通

除了开在社区的扶贫车间，对于有种地经验的搬迁户， *** 通过流转土地给搬迁群众，由他们组建合作社的方式进行经营。

在蔬菜大县威宁， *** 将流转的3000亩土地，交给了由搬迁民众组建的6家合作社种菜。

威宁县移民局办公室负责人周亚松说， *** 通过县农 *** 司，垫付70%的资金，用于地租、土地平整、工人吃住、配套设施等，30%资金由搬迁户集体入股。“产生收益后，合作社把垫资返回，剩余利润作为分红”。

在威宁县小海镇万河易地产业扶贫蔬菜基地，威农合作社的牌子很亮眼。

合作社占了两层楼房，除了四间职工宿舍，还配有一间职工食堂，里面有十几张圆桌，可容纳大约90人就餐。

何献超是威农合作社的负责人，他动员了朝阳新城的70个人组成合作社，每人出了1000元入股。何献超估计如果一切顺利，今年每亩蔬菜纯利润能有1700元到1800元左右，年底能有70多万元用来分红。如果亏了，还有每月3000元左右的工资作为保底。

70名社员每10人一组，管理着周围400多亩菜地。

60多岁的石天惠是三组组长。在地里干了一辈子活的石天惠，在这里重温了集体生活。

社员们集中居住，统一劳动，包吃住80元一天，每月做满22天每天奖励20元。日工资和采摘计件工资相结合，多劳多得。

但合作社的开端并不顺利。何献超说，种菜不是件难事，难的是和社员们的沟通。

何献超曾在昆明种了8年大棚，学了一套系统的技术。他要求大家科学种田，但一开始就遭到了抵触。

“大家觉得，种了一辈子地现在我还不会种了，还需要教吗？”何献超说，他们没有标准化生产的意识。比如传统农田没有工作走道，人在地里想怎么踩就怎么踩。规范化种植，锄草打药采收都在操作便道里完成，“拿萝卜来说，土壤是否蓬松对萝卜影响更大，萝卜在长大的过程中，你从它旁边踩过去，把土踩硬了，它长畸形了，就卖不出去”。

光是“走路”这个问题，何献超都要挨着去教一遍。

威宁县农业农村局高级农艺师祖贵东说，原来老百姓种的低效玉米一亩才收600-700斤干玉米粒，卖1块钱一斤，扣除地膜、肥料、种子钱和人工，一亩地还要倒贴640元，现在科学种植， “威宁三白”（白菜、白萝卜、莲花白）一年能种三季，亩产值在12000元。

祖贵东说，威宁的蔬菜因为年温差小、日温差大有利于物质积累，同时海拔高，病虫害少，蔬菜品质高。目前，威宁的蔬菜扶贫试点是贵州省规模更大的集中连片蔬菜基地。

“工人们年龄大都在45-60多岁这个区间，新事物接受慢一些。”对此，何献超也能理解。

“有的工人脾气犟，很不服气，经常争吵。现在慢慢能接受科学 *** 了。”何献超相信，捋顺了管理的问题，合作社的事业前途是光明的。

“捡菌子”工人开上了私家车

何献超希望捋顺的管理问题，何琪同样也遇到过。

“以前一提起新员工进厂后的表现，大家都头疼”，威宁县五里岗产业园区，威宁雪榕生物科技有限公司外联部负责人何琪说，“现在好太多了”。

威宁雪榕公司金针菇日产量130吨，30条作业线，每条线10个人，每天要切四五吨菇脚。

“我们的不少生产流程，其实是可以通过机械化自动化完成的，但在威宁这边还不行，除了挣钱，我们还要考虑带动就业、为地方 *** 和老百姓多做点事情”。

何琪介绍，从2015年在威宁投资建厂至今，雪榕生物现有2500名员工，绝大多数来自本地，精准扶贫户就有1500人、易地搬迁户500人。

何琪说，“刚进厂时，很多人没有上班和制度的概念，以为就是在这里捡菌子，工作散漫，不好管理”，“一到吃饭时间，垃圾扔得满厂都是”。

“但事实也证明，多花点时间，都是可以转化为职业工人的”。

何琪说，从上下班遵守交规、吃饭排队、技能教育，“我们一点点地培训，最终都起到了效果”。

在位于威宁县经济开发区五里岗产业园区的金针菇二期项目采收包装车间内，随处可见穿着棉衣的工人忙碌的身影，车间内的低温环境和外面夏日的炎热形成了很大反差。

胡巧兰从专门设计的瓶子里把金针菇轻轻取出来，用刀把菇脚切掉，然后把产品放回到作业线上，接下来是分级、称重、包装、打包封箱。胡巧兰说，“我是从小海镇搬到县城的，2017年来公司上班，过去是精准扶贫户，现在每月工资3000多元已经脱贫了”。

杨子杰在前端的装瓶车间工作，他的妻子在菌种部负责接种，每天3500万装有培养基的瓶子从装瓶车间通过流水线输送到菌种车间，从早上6点种到下午3点就能接种完毕，之后生长53天的金针菇就可以在采收包装车间进行采收了。

杨子杰今年27岁，在厂里干了三年多，搬迁前的家在海拉镇，以前在天津、江苏、广东都打过工，现在一家人包括父母还有哥哥嫂子都搬到了威宁，“我爸也找到了工作，在城里当保安，也挺稳定”，杨子杰说，“我不打算再外出打工了。厂里效益不错，又稳定，现在是一班组的组长，和老婆是双职工，每月工资加起来有7000多元，厂里包吃包住，比在老家轻松多了。”

“务工一人，脱贫一户效果很明显”，何琪说，金针菇二期项目2017年4月投产，三年多下来感受最深的就是老百姓收入的变化。

威宁雪榕金针菇厂的大门一侧，整整齐齐泊满了员工的私家车。何琪说，以前那是停电瓶车、摩托车的棚子，现在棚子被拆去了大部分，给员工们停私家车用。“1000人的工厂450人都开私家车上班，每月还要增加几辆，现在找停车位都难”。

毕节市扶贫办主任刘敬东说，在“后搬迁时代”实现搬迁群众永久性脱贫、可持续发展，真正做到“搬得出、稳得住、能脱贫”的目标要求，离不开对搬迁安置项目基础配套、社会保障、公共服务、产业开发、社区治理等方面的全面跟进。国家对移民搬迁群体的生活方式的塑造，也是同新型城镇化和乡村振兴深度融合的社会搬迁与社会改造，其内在是一种用城市生活取代传统乡土社会生活的逻辑。

毕节市生态移民局局长杨正友介绍，毕节市“十三五”期间全市共实施易地扶贫搬迁28.48万人，全市有劳动力搬迁家庭共5.72万户13.5万人，已实现就业11.48万人、就业落实率85%，实现搬迁有劳动力家庭一户一人以上稳定就业。

A08-A09版采写/新京报首席记者 刘旻

A08-A09版摄影/新京报首席记者 陈杰

雪榕生物：公司金针菇等产品在淄博市有售

雪榕生物(300511)04月28日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：公司德州工厂距离淄博市仅200公里,请问金针菇等产品是否在淄博市有销售?

雪榕生物董秘：尊敬的投资者，您好。公司金针菇等产品在淄博市有售。感谢关注。

投资者：出于健康环保方面考虑，公司新推出的妆养产品是否有添加色素、防腐剂、香精、脂肪等成分？谢谢！

雪榕生物董秘：尊敬的投资者，您好。具体请查看产品包装上的配料表。感谢关注。

雪榕生物2023一季报显示，公司主营收入8.42亿元，同比上升46.27%；归母净利润2.23亿元，同比上升288.02%；扣非净利润2.2亿元，同比上升330.56%；负债率56.01%，投资收益111.13万元，财务费用1998.05万元，毛利率38.01%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雪榕生物（300511）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，更高5星）

雪榕生物（300511）主营业务：鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售。

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捡钱机会：海底捞证明金针菇不算“农业”，雪榕生物估值应该翻倍

作者：一只铁榔头

投资切忌掉入行业分类陷阱，这里有钱等你来捡

今天要与朋友们聊聊菌类工厂化种植行业，到底如何分类更为合理的问题。

目前几乎所有券商均将菌类种植企业列为农林牧渔大行业，按照农林牧渔行业对其进行估值，比如菌类种植的头部企业雪榕生物预期2020年EPS为0.9~1元左右，以目前股价14.19计算PE仅为15倍左右。这种估值是否合理呢？让我们来一起思考以下问题：

1.金针菇消费是否具有周期性？

答案是否定的。就算目前雪榕生物、众兴菌业等公司在招股说明书、周期报里多次声明公司产品秋冬春三季属于旺季，夏季属于淡季，这也不过是目前为止历史数据所开的“玩笑”而已。

旧的主要逻辑是，夏季人们的火锅消费会减少，作为火锅“必点”菜的金针菇消费因而相对减少，造成淡季。但我们从火锅之王海底捞看到了夏季火锅消费相对减少的趋势吗？答案是他们近年在夏季的翻台率相比其它季节反而有所上升。

另外，作为家庭消费，我们观察到雪榕生物正与各类生鲜电商加深合作，所供应的金针菇基本都是每日清光的状态。在家庭消费端，本人就多次下厨测试金针菇菜谱的 *** ，意外发现，金针菇几乎可以作为配菜之王，几乎与所有荤菜搭配都是绝配，都获得了更受欢迎的喜人局面。

由此可发现，现代社会生活习惯已发生很大的变化，不仅夏季火锅消费同样火热，家常菜系里金针菇还有担当新配菜之王的潜力。

这些时代进步的印记会明显逐步平抑菌类季节需求的差异，目前公司其实已经逐步感觉到这个趋势变化，他们目前夏季生产已呈一片忙碌之像。

2.金针菇生产是否具有周期性？

从以年计算的短周期来看，答案是，却又可以不是。金针菇等菇类不喜欢在超过34度的温度下生长，似乎在炎热夏季有一点限制，但其实不然：一方面，生产商可以通过在夏季温度较为适宜的云南、贵州、东北等地设厂生产；一方面，生产商可以通过调节车间的温度来营造合适环境。夏季生产的关键本质上还是看需求。

以农产品生产属性长周期来看，答案明显不是的。根据观察，金针菇生产与销售，与传统的农产品周期明显不相符合。

基于以上逻辑，简单将菌类工厂化种植归类为农林牧渔，与典型的农林牧渔产品一样按强周期行业进行估值是在开一个大玩笑。后续有时间与机会，我再与朋友们探讨到底该如何分类更为科学合理，看看大家留言反应的程度吧。

夏日金针菇的神仙吃法——三鲜金针菇

酸爽开胃，超级下饭菜，有了它<最右>一下子吃三碗米饭不带虚的~~

By 雪榕菇

用料

• 金针菇 150g
• 青豆 50g
• 玉米粒 50g
• 番茄 一个

做法步骤

1、番茄洗净切小块

2、金针菇洗净切小段

3、起锅，将甜青豆甜玉米沸水下锅焯熟，捞起

4、将金针菇焯熟，一分钟即可捞出

5、起油锅，下葱姜蒜，爆香后倒入青豆玉米粒

6、青豆玉米粒倒入，加入少量清水

7、再倒入番茄金针菇，一勺盐，一勺糖调味

8、熬出番茄汁，可加少量番茄酱，加水淀粉勾芡

9、盛出开吃~~

金针菇的营养功效

1.促进智力发育

金针菇氨基酸含量高，对促进智力发育、增强智力发育、增强记忆力有裨益，是儿童保健增智、老年人延年益寿、成年人增强记忆力的必须品，在多国家誉为“益智菇”。

2.促进新陈代谢

增强体内的生物活性，促进新陈代谢。有利益营养素的吸收。

3.降血脂

抑制血脂升高，降低胆固醇，防止高血脂症，从而减少心血管疾病的发生。

4.抗疲劳

抗菌消炎，消除重金属毒素，抗肿瘤。

5.预防过敏

预防哮喘，鼻炎，湿疹等过敏症。

做菜好吃都有技巧，我的每道菜都有小妙招，大家搜索“豆果”可以直接查看我的菜谱！

喜欢这个食谱记得收藏、关注哦！欢迎在下方留言分享您对这道美食的建议。

2022年中国金针菇行业发展现状、市场竞争格局及重点企业分析

农业一直是我国关乎社会民生的重点领域。有关 *** 部门先后颁布了一系列优惠政策，为行业发展创造了良好的政策环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。以《食用菌菌种生产技术规程》和《食用菌菌种管理办法》为代表的各类法规和部门规章，规范了金针菇行业的生产、经营、销售和管理。

中国金针菇行业相关政策规范

资料来源： *** 公开报告，华经产业研究院整理

金针菇在我国栽培历史十分悠久，产量逐渐增多。2020年受疫情影响，我国金针菇产量下降至227.91万吨，增速为-12%。同时需求大幅减少，仅有223.34万吨，较上年同比下降12.2%。2021年随着疫情好转后复工复产，我国金针菇产量回升至234.37万吨，增速为2.8%。需求量为230.8万吨，较上年同比增长2.9%。

2015-2021年中国金针菇产量及需求量情况

资料来源：中国食用菌协会，华经产业研究院整理

我国北起黑龙江，南至云南，东起江苏，西至新疆均适合金针菇的生长。2020年山东省、江苏省、河南省金针菇产量排名全国前三，总占比达59.05%，分别占比29.70%、16.73%、12.62%。

2021年中国金针菇产量分布情况

资料来源：中国食用菌协会，华经产业研究院整理

随着技术水平和设备的提高，利用高新技术，不断提高生产效率，金针菇产量和质量得到显著性提升，出口数量提升幅度巨大，从2016年的4114.36吨提升至2021年的35470.33吨，提高了8.62倍。出口金额从2016年的582.51万美元增长至2021年年的7173.7万美元，提高了15.32倍，同比增长14.25%。

2016-2021年中国金针菇出口数量及出口金额情况

资料来源：公开资料整理

目前金针菇行业生产较为分散，许多生产厂商技术还处于落后阶段，但已有龙头企业占据了大部分市场份额。龙头企业依靠领先的技术和雄厚的资金将进一步挤占市场份额，技术落后，管理粗糙的小型企业会在竞争中淘汰，市场集中度进一步提高。

2021年受疫情的冲击，经济下行，市场需求不振，金针菇行业的发展受到阻碍，产量和需求量都有所降低。2022年疫情管控放开，重振市场经济，增强消费需求，企业加快复工复产，金针菇行业的发展将会得到充足的保障，产量将持续增长。

本文节选自华经产业研究院发布的《2022年中国金针菇行业分析，产量呈现稳定增长「图」》，如需获取全文内容，可进入华经情报网搜索查看。

图表目录：

图表1：金针菇常见品种

图表2：金针菇产品品类

图表3：中国金针菇行业相关政策规范

图表4：金针菇行业产业链

图表5：中国金针菇产量及需求量情况

图表6：中国金针菇产量分布情况

图表7：中国金针菇出口数量及出口金额情况

图表8：中国金针菇出口目的地分布情况

图表9：中国主要食用菌企业金针菇日产能

图表10：雪榕生物金针菇营业收入及增速情况

华经产业研究院对中国金针菇行业发展现状、行业上下游产业链、竞争格局及重点企业等进行了深入剖析，更大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2023-2028年中国金针菇行业市场发展现状及投资策略咨询报告》。

这家上市公司业绩变脸，3000万利润没了！这锅该金针菇背？

雪榕生物2021年预计亏损2.38亿-3.1亿 金针菇销售价格同比下降

挖贝网1月28日，雪榕生物（300511）近日发布2021年年度业绩预告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润亏损2.38亿元-3.10亿元，上年同期盈利2.47亿元。

公告显示，业绩预告期间为2021年1月1日至2021年12月31日，预计2021年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损2.36亿元-3.08亿元，上年同期盈利2.39亿元。

公司业绩变动主要原因包括：1）食用菌市场行情整体下行，尤其是公司主要产品金针菇销售价格同比下降较多；受大宗货物贸易影响，主要原材料采购价格上涨明显，公司产品单位成本上升；公司泰国生产基地受当地疫情影响，对泰国项目的生产销售产生重大不利影响，导致亏损严重扩大。2）基于谨慎性原则，公司判断报告期内相关资产出现减值（跌价）迹象，经财务部门的初步测试，预计对相关资产计提减值（跌价）准备金额约1.3亿元-2.0亿元（最终数据以审计报告为准）。

挖贝网资料显示，雪榕生物始终坚持“科技还原生态之美”的企业愿景，始终将食品安全放在首位，注重产品品质，致力于为消费者提供安全的高品质食用菌产品，丰富人们的菜篮子。

本文源自挖贝网

懒人食谱之5分钟2块钱料理，剁椒金针菇，下饭神器

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